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金湖匯(第三期)——高端閉門交流會在滬順利舉辦

時間:2019-12-10 09:24

2019年12月7日,由新湖期貨有限公司(下稱“新湖期貨”)主辦,上海期貨交易所特別支持的“金湖匯(第三期)——高端閉門交流會”在上海浦東新區九間堂順利舉辦。會議采取閉門交流的形式,分別就明年銅冶煉產能與礦端供給變化進行分析討論,并對未來鉛鋅市場供需情況與價格走勢作了展望交流,共計40余人、近30家企業參與。

 

新湖期貨總經理助理、有色貴金屬事業部總經理丁波為交流會致辭,他指出,現在期貨市場在服務實體經濟過程中的作用已經顯得越來越重要,期貨公司也不再局限于經紀業務,更是開始向著期貨經營機構轉型,而新湖期貨目前致力于通過“1+6”服務模式,即以經紀業務為基礎,通過差異化手續費、投資咨詢、資產管理、場外期權、遠期互換、期現業務等方面為客戶實現產能升級,此外,公司新推出的“五線四板塊”理念,亦希望在提升自身專業能力的同時,提高產業客戶在衍生品市場中的盈利能力。并預祝第三期金湖匯圓滿成功。

 

新湖期貨總經理助理、有色貴金屬事業部總經理丁波致辭

 

接著,新湖期貨研究所所長、首席分析師李強為交流會致辭,他表示,今年以來有色板塊走勢分化,商品龍頭銅維持在震蕩區間波動,基本面與宏觀面背離對價格影響依然明顯。鋅價在供給端改善和需求端疲弱之下延續了疲軟態勢。“金湖匯”在今年已成功舉辦了兩期,第三期借由閉門交流會的形式,希望大家暢所欲言。

 

新湖期貨研究所所長、首席分析師李強致辭

 

主題演講環節,首先由我的有色銅鋁高級分析師王宇開場,他分別就2019年前三季度銅市供需局勢、再生銅變化情況、國內銅企運行狀況進行了詳細的分析。他指出,今年前三季度國產銅精礦、進口銅精礦均出現增速下滑趨勢,加之TC/RC持續走低,全球銅礦供應緊張局勢加劇下,未來或出現原料短缺的跡象。而就精煉銅來看,他認為四季度由于國企需要完成年度目標,且四季度企業檢修計劃對產量影響甚微,因此國內產量出現顯著增長的可能性較大。2019年精煉銅進口也處持續性下降,主因滬倫比值下降使得進口盈利機會不多,因此進口減少。銅消費方面,他提及,我國銅桿線目前處于嚴重過剩的狀態,且1-8月電網投資完成情況并不理想,銅桿產能利用率偏低。就家電情況看,今年洗衣機產量略有增長,整體市場消費偏弱。談到再生銅的情況,他認為近兩年廢銅進口金屬噸實際下降并不明顯,今年進口來源國已轉向東南亞國家,在2020年新標準下廢銅市場供應量或將下降。

 

我的有色銅鋁高級分析師王宇作主題演講

 

接著,混沌投資工業品部金屬研究員孫寒冰就鉛鋅市場做了回顧及詳細的供需展望。從國內外鋅礦供應上看,她的觀點是國內采選業投資呈現負增長,且礦產量恢復緩慢,年內不增反減0.4%,加之海外礦品位下滑等因素掣肘產量加速,2019年增量20萬噸不如年初預期,她預計2020年全球礦增量60-70萬噸,2021年增20-30萬噸。鋅錠方面,她指出2019年國內再生及原生鋅超預期增長,貢獻40多萬噸增量,而海外鋅則意外頻發,產量不增反減10萬噸,預計到2020年,國內外鋅供應將增長60多萬噸。鋅消費情況及平衡上看,今年國內鋅表觀消費增長2%左右,預計明年或增4%,她最后預計全球鋅供需明年或過剩30多萬噸。價格方面她認為鋅目前中期大矛盾尚未解決,價格中樞方向不變,長期方向需要關注2021年全球礦閉坑情況。國內外鉛礦供應上看,她指出今年海外礦產量增加8萬噸,而國內礦產量減少4-5萬噸,國內原生產量呈負增長0.3%,預計到明年全球鋅礦緊張程度將略有緩解。鉛消費方面,她認為明年全球鉛供應增長0.8%(10萬噸),而需求則負增長0.3%(3萬噸),整體或將過剩7萬噸左右。

 

混沌投資工業品部金屬研究員孫寒冰作主題演講

 

討論環節,與會嘉賓踴躍發言,各抒己見,現場氣氛十分熱烈。吳總說,咨詢機構給出的銅礦生產完全成本為5200-5400美元/噸,目前全球銅庫存處于歷史低位,而且銅礦供應短缺,因此不存在銅價往成本線去壓的情況。另外在礦端供應壓制下精銅增量也是有限的。2020年供應平,需求好轉被驗證,5800將是銅價的底部。

 

陳總表示銅管今年訂單差于往年,未來銅管做家裝管的需求將逐漸起來,目前PP管已逐漸被市場淘汰。某線纜廠老總表示線纜廠今年的訂單交貨較慢,期貨遠月升水以及持倉時間較長使得今年套保成本較高。電網訂單今年執行較慢,目前總體完成計70-80%。

 

呂總則看好未來銅價走勢。目前,銅價尚未啟動,主因是大資金還未入場,銅的持倉量非常低迷,因此銅難以出現結構性機會。此外,在海外冶煉廠減產的情況下,2020年長單TC還能談這么低,說明銅礦供應還是緊張的。加工費TC這么低,冶煉廠必須依賴比價,山東冶煉廠的出口成本最低,如果明年比價不好,小型冶煉廠會最先減產,雙閃最后減產,因此明年銅的結構性行情還是值得期待的。

 

洪總指出16年鋅供應短缺再加上宏觀共振下,價格大幅上漲。2020年銅價有點類似于16年的鋅價,但明年宏觀只是悲觀預期的修復,是補庫周期,不會出現16年大幅增長的情況。因此明年銅只是配置多頭而不是攻擊多頭。明年鋁的機會要大于銅鋅,看空明年的鋁,鋁的慣性較強。

 

討論環節

 

有色金屬貴金屬事業部供稿

2019年12月9日

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