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場外期權為企業復工復產提供“價格保險” 新湖期貨助力實體經濟“疫”不容辭

時間:2020-04-21 09:45

2020年,新型冠狀病毒肺炎疫情突然爆發,并逐漸在全球范圍內形成“大流行”趨勢,目前全球211個國家和地區累計確診病例已超過200萬例,死亡病例逾13萬例。此次疫情來勢洶洶,從年初爆發至今,短短時間內已經對社會生產生活秩序和宏觀經濟形勢產生了極大影響,尤其對實體產業沖擊較大。為防范疫情擴散,全國各省市的復工復產時間都有所推遲,企業正常的經營計劃被打亂,生產和營業停擺,導致訂單合同違約,收入和現金流中斷,資金周轉困難,部分體量較小、抗風險能力較弱的中小微企業甚至將面臨破產倒閉的困境,風險還可能沿著供應鏈和擔保鏈上下及橫向傳導、引發局部危機。同時疫情推升避險情緒,加上對經濟的悲觀預期,金融市場價格波動劇烈,也為企業的經營帶來了巨大的價格波動風險。

新湖期貨有限公司(下稱“新湖期貨”)在中國期貨市場中,以擅長產業服務而得到廣大客戶的認同。新冠肺炎疫情發生以來,新湖期貨利用公司的產業服務與專業優勢,已經為不少因疫情生產經營困難的企業提供了針對性的場外期權解決方案,具體包括為新疆棉花加工廠提供看漲期權控制原料棉采購成本、看跌期權管理庫存積壓,為某大型國有企業利用累積期權匹配其螺紋鋼銷售周期,為防疫物資生產企業免費提供看漲期權以應對口罩生產原材料成本上漲的風險等,為企業復工復產提供了多種個性化且行之有效的“價格保險”,增加了企業抗擊疫情、恢復正常生產經營的信心。

場外期權為棉花加工廠管庫存、控成本提供雙重保障

對于新疆的棉花加工企業來說,生產經營中主要面對的是原料棉采購、以及原料棉采購回來后加工之前的庫存管理需求,棉花價格上漲時,增加了企業的采購成本;棉花價格下跌時,企業的庫存又面臨棉花庫存貶值的風險。疫情期間根據防控要求,棉花加工廠停工,復工較難,新疆棉區部分軋花企業受影響較大。同時,疫情期間下游用棉企業復工較少,訂單減少,且棉花運輸面臨困難,因此,當前加工企業面臨的最大問題就是棉花的庫存積壓可能帶來的貶值風險。新湖期貨風險管理子公司上海新湖瑞豐金融服務有限公司(下稱“新湖瑞豐”)針對此問題,為新和縣某棉花軋花廠200噸的棉花庫存提供了以鄭商所CF2005合約為標的的平值和虛值看跌期權策略,周期一個月。交易開展之后,CF2005合約價格持續下跌,至交易結束期權共產生賠付15.05萬元,相較于權利金成本5.38萬元,軋花廠通過看跌期權獲得凈盈利9.67萬元,在受疫情影響無法及時處理庫存及棉價下跌的雙重打擊下,緩解了軋花廠的資金流動難問題,為保障工廠能繼續正常運營提供了信心。

除庫存積壓外,由于受疫情影響,棉花期現貨價格持續下跌,在國內疫情拐點出現后雖有小幅回調,但依然持續維持弱勢運行且處于近年來歷史低位區間,因此基于對未來價格上漲的預期,棉花軋花廠也擔心在未來進行棉花采購時成本增加的問題。新湖瑞豐分別為有此風險管理需求的新疆地區兩家棉業公司提供了虛值看漲期權策略,為近3萬噸棉花采購需求提供了價格上漲保障。期權到期后價格雖并未如期上漲,損失了權利金,但兩家企業在現貨端依然可以較低的價格進行現貨采購,最終還是實現了采購成本可控的風險管理需求。

疫情打擊之下,靈活應用累積期權助力鋼鐵企業減輕庫存積壓

受疫情管控限制,黑色產業鏈的復工復產也受到了影響,下游制造商無法開廠加工,導致許多鋼鐵貿易企業原材料累庫嚴重,資金壓力大。為助力某大型國企在此特殊時期能以理想的價格及時處理庫存,避免長期庫存占用帶來的企業成本、資金周轉等問題,新湖瑞豐針對其螺紋鋼庫存的賣貨周期,推出累積期權策略幫助企業管理價格波動風險。該策略預期短期內未來價格區間震蕩,在持有現貨多頭的背景下不僅實現價格向下區間保值,價格向上高價賣貨的效果,上下保值區間共200點,同時無需付出權利金。該策略采取每日結算,當日期貨價格達到目標理想價格時即可賣出現貨,期權端同步結算盈虧,每日結算1500噸,累積持續20個交易日,期權策略與企業實際經營情況靈活匹配,操作效果符合設計初衷,獲得企業高度認可。

通過該累積期權策略進行套期保值,企業在20個交易日內最高處理了30000噸的螺紋鋼累庫。除螺紋鋼外,針對企業的少量熱卷和鐵礦石庫存,新湖瑞豐為企業設計了賣出期權策略,在行情區間波動的情況下賺取權利金,降低庫存占用資金成本,提高企業的資金流動性。疫情期間,新湖瑞豐用場外期權累計為企業110000噸螺紋鋼、80000噸鐵礦石、5000噸熱卷提供了保值增值服務,企業凈盈利73.19萬元,助力企業實現了減輕累庫壓力的目的,成功規避了因突發疫情對現貨敞口庫存的不利影響,取得了良好的保障效果。

口罩期權為防疫物資生產企業保駕護航

疫情爆發以來,口罩、防護服等防疫物資成為了最為緊缺的醫用防護用品,醫療物資生產企業爭分奪秒地生產醫療物資并緊急馳援疫情一線,保障防控重點地區的醫療資源供應。青島中投泰華國際貿易有限公司(以下簡稱中投泰華)根據疫情需要,緊急成立兩家醫療器械生產公司,進行醫用口罩生產。由于防護用品的需求量急速上升,作為醫用口罩生產主要原料的PP(聚丙烯)的價格也出現大幅波動,對于中投泰華這樣緊急成立,生產原材料采用隨用隨買、不建庫存的生產企業來說,面臨著成本大幅上漲的風險。為保證企業生產的平穩運行,新湖期貨積極響應中國期貨業協會“金融抗疫”的精神,為中投泰華先后兩次免費提供保障周期為1個月,保障規模合計為1550噸的PP亞式看漲期權,為1100萬口罩原材料貨值進行保障,鎖定了10.23億只口罩生產的價格風險。

由于疫情在海外擴散,造成原油價格暴跌,PP價格出現成本坍塌的局面,價格大幅走低,但由于采用了亞式期權結構,期權端在震蕩下跌行情下依然產生賠付2萬元,且現貨端原材料成本降低。在此特殊時期,新湖期貨攜手實體企業,積極履行社會責任,發揮優勢,用實際行動為“抗疫”貢獻了力量。

引導和服務企業利用場外衍生工具進行風險管理,保障企業的持續生產能力,是期貨公司發揮行業特點和專業優勢支持疫情防控工作的新思路。新湖期貨利用司的產業服務與專業優勢,充分利用期貨市場為實體企業順利復工復產、保障正常生產經營活動貢獻力量,通過場外期權助力實體企業實現了保價鎖價、穩定正常生產經營的目的,同時場外期權良好的風險管理效果也增加了企業抗擊疫情的信心。疫情當前,新湖期貨將始終秉持金融機構融合創新業務、服務實體經濟的初心,共克時艱,攜手抗疫,共擔風雨!

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